韓国で違法空売りのグローバルIB2社に最大課徴金の見込み

韓国の金融監督院は15日、香港所在のグローバルIB（投資銀行）2社が韓国株市場で合計560億ウォン（約61億円）規模の違法空売りを行っていたと発表した。課徴金制度が導入されて以来、最大規模の課徴金が命じられる見通しである。金融監督院は他のグローバルIBに対する違法空売りの調査も拡大する方針だ。

　違法空売りとは、株式を所有していない状態で売却し、後から借り入れて決済する行為である。これまでの摘発事例は、ほとんどがヘッジファンドの注文ミスや錯誤によるものだったが、今回はPBS業務（Prime Brokerage Service）を行うグローバルIBが持続的に違法空売りを行っていたことが初めて明らかになった。

　金融監督院によると、A社は2021年9月～2022年5月、カカオなど101銘柄に対して400億ウォン相当の無借入空売りを行った。A社は海外機関投資家と売りスワップ取引を締結する際、部所間の所有株を重複して計算し、残高より多くの株式を空売りした。A社は決済数量が不足していることを知りながら、事後的に借入する方法で違法行為を放置した。A社の系列会社である韓国内の受託証券会社も、無借入空売り注文を受託し続けた。

　B社も2021年8～12月、9銘柄に対して160億ウォン相当の無借入空売りを行った。B社は海外機関投資家からの売りスワップ注文を受ける際、事前に借入が確定した株式数量ではなく、今後可能な数量を基準に契約し、空売りした。

　金融監督院のキム・ジョンテ副院長補佐は「グローバルIBが韓国の制度に対する理解が不足して、このような違法空売りを続けたとは考えられない」とし、「長期間無借入空売りを行ってきたという点で、意図的な違法空売りと認識している」と述べた。

　ただ、金融監督院は、この2社が悪材料情報が公開される前に空売りしたわけではなく、2社の違法空売りが当時の株式市場に与えた影響も小さかったとみている。

　イ・スンウ調査2局長は、「個別銘柄の空売りの割合自体は大きくなく、空売りし、再び清算する過程で損失を出したケースも多い」とし、「株価下落に影響を与えたと断定的に判断するのは難しい」と伝えた。

　イ局長は「IBは仲介の役割だけなので、価格変動による損益は最終投資家に帰属する」とし、「手数料収入のために違法なプロセスを放置していたのではないか」と説明した。

　金融監督院は今回の違法空売りの摘発で課徴金制度導入後、最大規模の課徴金が命じられると予想した。これまでの最大規模は今年3月の外国系金融投資会社に対する38億7000万ウォンだった。金融監督院は今回摘発された会社と同様の主要グローバルIBを対象に調査を拡大する方針だ。

　一部のIBの場合、市場開始前に保有数量より多くの数量を売却するなど、長期間資本市場法に違反した状況が発見され、調査している。他のIBについても、異常取引発見時に直ちに調査に着手する計画だ。グローバルIBから注文を受託する韓国内の証券会社に対しても検査を強化するという。

　金融監督院は「必要に応じて海外監督当局と緊密な連携など、あらゆる手段を講じて海外所在の金融投資会社の違法な空売り行為を厳格化し、国内資本市場の秩序を確立する」と明らかにした。

　金融監督院の空売り調査チームは今年9月までに30人（外国人21人）の無借入空売りに対して104億9000万ウォンの罰金・課徴金を命じている。