イーサリアムの価格が全体的に暗号通貨市場より低調な理由は？

イーサリアム(ETH)価格が現物イーサリアムの流入不足、減少するイーサリアムネットワークの手数料、そして技術株のバブル崩壊の可能性に対する懸念から下落を続けている。

イーサリアムの価格は今月3日から4日まで5.2％下落し、2550ドル(約36万円)の抵抗線から強い反発を受けた後、8日連続でこの水準を回復できなかった。

トレーダーは、米国の固定収益インセンティブが減少すると予想されるため、暗号資産（仮想通貨）市場全体が強気相場を再開しても、イーサリアムがさらに低迷する可能性があることを懸念している。では、何がイーサリアムの価格を圧迫しているのだろうか？

一部の市場参加者は、伝統的な金融市場の状況が暗号資産（仮想通貨）の低迷の原因であると考えるかもしれないが、イーサリアムは、ネットワーク手数料の減少、魅力的でないステーキング報酬、最近発売された現物上場投資信託（ETF）商品の需要不足など、独自の問題を抱えている。

マクロ経済的な観点からは、9月に予定されている米連邦準備制度（FRB）の金利引き下げの可能性があるため、イーサリアムの価格がさらに下がるかどうかという不確実性がある。元カンザスシティ連邦準備銀行のエスター・ジョージ総裁は、インフレが2％に達する可能性があると述べたが、労働市場が弱体化した場合、FRBの信頼性が疑われる可能性があると述べた。

また、フィラデルフィア連邦準備銀行のパトリック・ハーカー総裁は、「労働市場が悪化する場合、FRBの金利引き下げがより積極的に行われる可能性がある」と述べた。一般的に、拡張的な金融政策はリスク資産市場にプラスの影響を与えるが、投資家が景気後退を懸念する場合、安全資産に対する需要が増加し、イーサリアムの価格にマイナスの影響を与える可能性がある。

特に、トレーダーはテクノロジー株に懸念を抱いている。Nvidiaの株価は、過去3日間で時価総額から2790億ドルが(約40兆953億円)蒸発し、史上最大の損失を記録した。人工知能（AI）の成長に関する2つの慎重な研究レポートの後、Nvidiaの株価は3日間で14％下落した。 また、Nvidiaは11月3日、米国司法省の反トラスト調査に関する召喚状を受け取った。

しかし、イーサリアム固有の要因も、暗号資産（仮想通貨）市場全体と比較して相対的に低迷する可能性がある。例えば、イーサリアムのベースレイヤーでのアクティビティの減少は、ネットワークの持続可能性に脅威を与えており、手数料の低下を招いている。これはレイヤー2スケーリングソリューションの採用の成功を反映しているとも言えるが、長期的なインセンティブの面ではリスク要因となる可能性がある。

8月31日の週に、イーサリアムのネットワーク手数料は4年ぶりの低水準である310万ドル(約4億4554万円)に達し、4週間で88％減少した。これは、イーサリアムの報酬モデルに対する批判を引き起こした。

AbstractChainの寄稿者であるCygaarは、ロールアップのデータ可用性コストが実質的に無料であることがこの減少の原因であると指摘している。Cygaar氏は、「興味深い消費者向けのアプリケーションが不足しているため、レイヤー2ソリューションの需要は比較的低い」と強調し、研究者がロールアップの需要を過大評価したのか、そして長期的なネットワークセキュリティのためにガス代が必要なのか疑問を投げかけた。