済州航空、予約金だけで2600億ウォン…払い戻しの行列に「超非常事態」＝韓国報道

ムアン（務安）国際空港で発生したチェジュ（済州）航空の旅客機事故以降、済州航空の予約キャンセルが大量に発生し、流動性に悪影響を及ぼすとの見方が出ている。予約の取り消しによって、あらかじめ受け取っていた手付金のうちの相当部分を保有する現金で払い戻さなければならないため、現金の流出が避けられないとの分析だ。済州航空は事故以前にも流動性に困難を経験しており、今回の負担は相当なものになることが予想される。

金融監督院の電子公示システムによると31日、済州航空が顧客に航空券を販売して受け取った前受金は2606億ウォン（約278億円）に達する。これは韓国国内の格安航空会社（LCC）の中では最大規模で、2位のティーウェイ航空（1843億ウォン／約196億円）より41.6%多い。

航空会社の手付金のほとんどは、顧客が航空券を予約する時にあらかじめ決済したチケット代金だ。航空会社が航空サービスを提供する前までは契約負債と認識されるが、航空券の使用後には収益に転換される。売上と認識される時点に差があるため、航空会社は前受金名目で受け取った金額を流動性資産として活用することができる。

問題は済州航空事故以降、航空券の払い戻しが相次ぎ、莫大な前受金がむしろ現金の流出を加速させかねないという点だ。売上と認識されないだけで、流動性資産として活用できる手付金の特性のため、払い戻しも保有現金を通じて進めるしかないためだ。

済州航空によると、29日から30日の午後1時までの済州航空の航空券のキャンセル件数は6万8000件に達することが分かった。ほとんどのキャンセルが済州航空事故が起きた29日の午前9時以降に発生していた。

さらに済州航空は事故以降、無条件の払い戻しを受け入れることを明らかにしており、現金の流出額はさらに大きくならざるを得ない。普段のようにキャンセル手数料が存在したり、バウチャー代替などの条件が付く場合、払い戻しにともなう現金の流出規模を減らすことができるが、済州航空の場合、全額払い戻しを約束している状態だ。

すなわち、済州航空は航空券の払い戻しの際、予約する時の手付額の現金流出に耐えなければならないことになる。先立って済州航空は、29日までに予約した顧客に対して全路線の航空券のキャンセル手数料を免除すると公示している。

一部の消費者を中心に済州航空とグループ会社であるエギョン（愛敬）に対する不買運動が起きているだけに、払い戻しの規模がさらに大きくなる可能性があると予想されている。

これは済州航空の流動性とキャッシュフローにも悪材料として作用する見通しだ。直接的な現金流出による流動比率の減少はもちろん、営業活動のキャッシュフローの鈍化が避けられないためだ。新型コロナウィルスのパンデミック以降、財務健全性の改善に困難を来たしている済州航空には、致命傷にならざるを得ないと指摘されている。

実際に、済州航空の今年の第3四半期末の別途基準流動比率は39.4％で、適正水準の150%に大きく及ばない。第3四半期の営業活動キャッシュフローも939億ウォン（約100億円）の純流入を記録したが、前年同期の3016億ウォン（約322億円）より68.9%減少した。

これについて済州航空の関係者は「現在、事故の収拾に集中している」と述べ、「事故があった後のキャンセル件数は普段より多いが、新規の予約件数も維持されている」と説明している。